四川长虹：前三季净利同比下降超80% 增收不增利成业绩“魔咒”

　   10月28日，四川长虹发布了2019年三季报。报告显示1-9月份，四川长虹实现营收622.10亿元，同比增长7.56%;归母净利润0.38亿元，同比下滑81.23%。

　　公司2019三季度营业成本547.8亿，同比增长7.9%，高于营业收入的增速，导致毛利率下降0.3%。

　　期间费用率为10.7%，同去年相比变化不大。经营性现金流由11.2亿下降至-6.7亿，同比下降159.6%。

　　增收不增利已成四川长虹业绩“魔咒”

　　值得注意的是，增收不增利已经成为四川长虹业绩的“魔咒”。在2019年半年报中四川长虹就已经出现增收不增利得情况，据四川长虹2019年上半年财报显示，报告期内，四川长虹营收为399.67亿元，同比增长3.45%;而净利润为5112.80万元，同比下降68.2%。

　　而此次业绩下滑，四川长虹方面将主要原因归结于彩电、压缩机等业务单元竞争激烈所致。

　　四川长虹电子控股集团有限公司创始于1958年，公司前身国营长虹机器厂是我国“一五”期间的156项重点工程之一，是当时国内唯一的机载火控雷达生产基地。四川长虹当时的明星产品就是长虹彩电，在上个世纪曾经家喻户晓。

　　当年的四川长虹在资本市场无比风光，可惜的是，四川长虹在1997年的市值达到峰值后，连续断崖式下降，到2007年就已经不到当年的20%。

　　屡试屡错 “彩电大王”彻底掉队

　　从2019年度三季报来看，昔日彩电行业的黑马如今身上的光环已褪去。

　　中金公司分析师何伟认为，四川长虹业绩低于预期，彩电业务持续低迷。受小米等企业低价倾销冲击，彩电市场价格战激烈，同时在彩电市场需求承压、行业竞争加剧的态势下，长虹产品竞争力不够突出，预计公司业务短期继续面临较大压力。

　　其实近年来四川长虹也曾尝试过突破，在2017年财报中四川长虹将自己描述为“一家集综合家电、IT 数码、部品材料、精益制造服务、新能源等业务为一体的全球化科技企业”。

　　在2018年，公司依然表示要“加速培育新增长极”。这些新的增长极包括家用机器人、电动汽车压缩机、汽车空调等业务;布局智慧农业、智能水表、智能停车、设备定位;锂电业，关注三元材料领域的布局机会;汽配业务等等。

　　从中可以看出四川长虹在努力的追求着多元化发展。不过从业务结构上来看，四川长虹虽然涉猎面较为广泛，但是直到现在也拿不出一款可以占领市场的明星产品。而在缺乏主业突出的背景下，想实现多元化布局，或将造成资源的浪费和效率的降低。

　　申万宏源分析师刘正表示，长虹在多元化发展道路上增收不增利，盈利能力亟待改善。其中成本、技术、渠道三点因素导致黑电企业盈利状况不佳，促进“军民融合”+“智能化”或将打开成长空间。