比亚迪电池板块上市隐忧：时间表已过，弗迪系难逃自家“依赖症”？

　　比亚迪旗下诞生首家专门以“储能”命名的公司。近日，深圳坪山弗迪电池有限公司更名为深圳比亚迪储能有限公司，经营范围也进行了扩展，新增了储能技术服务、智能输配电及控制设备销售等业务。

　　关于此事，比亚迪储能有关人士对新浪财经表示，企业更名以及经营范围扩展，属于正常工商变更，公司其他各项业务开展不受影响。但外界纷纷猜测，比亚迪储能后续或将成为比亚迪开展储能业务的独立主体。

　　值得注意的是，当初比亚迪储能公司的母公司弗迪电池，曾宣布计划在2023年底以前完成上市，如今却没有了下文。一直被诟病过度依赖集团内部交易的弗迪电池，上市之路恐怕仍将一波三折。扩展经营范围的比亚迪储能公司的出现，能否助弗迪电池上市一臂之力?

　　储能的想象空间有多大?

　　从工商信息看，目前比亚迪储能的全资股东是弗迪电池有限公司，该公司是比亚迪股份有限公司的全资子公司。近年来，在业务条线调整上，比亚迪的一个倾向是，将不同业务的边界划分得更清晰。从名称上看，比亚迪储能似乎有更大的想象空间，意在进一步强化比亚迪储能业务的品牌形象和统一布局。

　　弗迪电池是比亚迪在电池领域垂直布局的企业，定位于自主研发、设计和生产，产品覆盖动力电池、储能及新型电池、消费类电池及零部件，并表示已经构建完整电池产业链。

　　在刀片电池发布以后，弗迪电池的产出出现巨大飞跃。据GGII数据显示，2023年中国刀片电池出货量超140GWh，主要集中在弗迪电池、蜂巢能源等企业。从产能与企业数量看，GGII预计，未来两年内中国新规划的刀片电池产能将超200GWh，将超10家电池企业(含主机厂自建)布局刀片电池。

　　根据盖世汽车配置数据库统计，2023年1-10月弗迪电池在中国新能源乘用车终端销量动力电池市场(不包含进口)中，结构占比最高的是比亚迪汽车，为89.9%，装机量为71.4GWh。腾势汽车则是以5.4%的占比与4.3GWh的装机量位居第二。而第3—10位则是外供给一汽集团、长安汽车与岚图汽车等车企。而Pack配套中，比亚迪汽车以91.9%的占比与1,914,681套的装机量，位列第一。腾势汽车则是排在第二，而第3—10位则是外供给一汽、长安与东风等车企。

　　弗迪电池目前主要是磷酸铁锂135Ah、150Ah、47.7Ah这三款电芯外供。其中135Ah和150Ah BEV电芯主要外供一汽和丰田，47.7Ah PHEV电芯主要外供长安汽车和东风启辰。

　　因此，有分析人士表示，“垂直整合模式下，弗迪电池是既有压力又不缺客户，所以外向型的销售是很有阻力的。与比亚迪有一定竞争的企业，很难把弗迪作为核心供应商来看，这确实是一个没办法忽略的事实。”

　　既然有母公司弗迪电池旱涝保收的商业模式在前，成立比亚迪储能公司的意义又何在?

　　比亚迪储能工商信息中经营范围的变化，也透露了一些新的信息。其新增的储能技术服务，是母公司弗迪电池所没有的。一般认为，储能技术服务包括储能电站的集成、运维、系统解决方案等方面。新的比亚迪储能公司，或将在这些领域大展拳脚。

　　群雄混战，比亚迪打法变了?

　　国内储能市场群雄混战，高度内卷。比亚迪的脸悄悄地在改变。

　　InfoLink发布的全球锂电池供应链数据库认为，三大市场中，中国需求维持高增速，欧美则受到库存压力、高利率影响而需求放缓，叠加欧美大储并网受电网老旧及变压器交期仍长等因素延迟问题仍在。随着产能过剩及价格战开打，产业更趋于集中。

　　各车企近日纷纷公布2023年的新能源汽车销量。比亚迪去年12月销售341043台，同比增长45%，2023年全年销售3024417台，同比增长61.8%，均创历史新高。遥遥领先排名第二的广汽埃安(48万台)和排名第三的理想汽车(37.6万台)。

　　之前很多人都认为，比亚迪之所以能有今天的成就，很大程度源于其全产业链布局的垂直整合体系。这一模式的优越性展现得最为淋漓尽致地是在2022年。

　　由于自身具备电池供应能力，在车企普遍遭受疫情冲击的2022年，比亚迪吃尽了垂直整合供应链的红利，全年汽车销量达到186.85万辆，同比增长212.82%，并且还一举超越特斯拉，成为全球新能源汽车销量冠军。其盈利能力也是一枝独秀。根据财报显示，从2022年Q1到Q4，比亚迪的净利润从8.08亿元攀升至73.11亿元，全年净利润达到166.22亿元，相当于一次性实现了过去5年的利润总和，利润增速也高达446%。

　　但是，时移势易，现在的市场已经不是之前的模样。产业集中趋势明显，为市场份额而战更为迫在眉睫。比亚迪开始革自己的命了，垂直整合的全产业链布局也在松动和变化。

　　比亚迪储能板块2023年动作频频，先后推出两款新品：5月24日，推出首款集成刀片电池的储能系统“比亚迪魔方”，采用CTS(电芯到系统一体化)技术;11月1日，发布工商业新品MC-1，同样采用CTS技术，最多可10柜并联，扩展至5MWh级别。

　　而比亚迪储能公司所属的弗迪系，是肩负着使命的。

　　弗迪系，本来就是比亚迪“对外开放”的产物。2017年5月，比亚迪宣布将具有核心技术的动力电池业务进行拆分，向其他新能源汽车制造商供货。随后，东风汽车、成都客车等都陆续成为其客户。2021年，比亚迪有关人士表示，弗迪电池计划1-2年内上市。

　　“我们叫弗迪的原因不只是改名字，目标是做产业开放，下一步是股权开放。不论是弗迪科技、弗迪电池、弗迪视觉、弗迪动力，它们都是弗迪系，会对整个行业进行开放。”比亚迪品牌及公关总经理李云飞曾经这样说。“参与的人越多越受益，最后开放平台会形成一个良好的生态体系和商业模式，最后促进整个新能源市场份额的增加。”

　　分析人士认为，弗迪电池能不能顺利分拆上市，最关键的是垂直整合模式下能否争取到足够多的外供客户。

　　蜂巢能源主动撤回上交所上市申请就是前车之鉴。从长城汽车分拆出来的蜂巢能源，2019年、2020年营收近乎100%来源于长城汽车，2021年这一比例仍有86%。首轮问询中，蜂巢能源曾被上交所询问：“扣除对长城汽车的关联销售后，发行人是否还满足上市条件?”

　　有了新的比亚迪储能公司的加持，弗迪电池的上市之路会不会走得更快一点?