IPO前夕“掏空式”分红 未来健康上市动机遭质疑

　　家电消费网12月25日讯     两次A股上市未果，紧急转道港股的未来穿戴健康科技股份有限公司，因“左手举债右手分红”，且在IPO前夕进行“掏空式”分红，绝大部分现金已流入创始人刘杰、徐思英夫妻二人的腰包，上市动机遭到质疑。

　　由按摩仪SKG公司刘杰、徐思英夫妻控股超85%的未来健康2007年11月成立，多次尝试A股上市：2022年6月，申请深交所创业板上市，随后深交所发出两轮意见;2023年8月，公司主动撤单，创业板IPO终止。

　　2024年，未来健康计划转道北交所，先在新三板挂牌，随后今年11月在新三板摘牌。

　　据了解，未来健康热衷于营销，依托抖音、小红书、微博等主流社交媒体平台，拓展内容创作及社群互动。通过明星代言、达人合作、跨界联名及IP共创等多元化营销方式，提升互动性及用户黏性。

　　近年来，公司先后有杨洋、张凌赫、王一博等明星代言，还与陈梦、闫妮、武艺联手展现产品。2022年—2024年以及2025年前9个月，公司的销售及营销开支分别为1.64亿元、2.16亿元、2.26亿元以及1.98亿元，占总营收的比重分别为18.1%、20.7%、21.6%以及22.6%。

　　与之形成对比，2024年以及2025年前三季度，未来健康的研发成本及研发成本占当期收入的比例接连下滑。2022年—2024年以及2025年前三季度，公司研发成本分别约为8220万元、9550万元、7920万元、5810万元;占同期收入的9.1%、9.1%、7.6%及6.6%。“重营销，轻研发”成为公司一大标签。

　　产业分析师认为，从股权结构来看，未来健康更像一家“夫妻店”，外部股东占比较小。IPO前，刘杰、徐思英夫妻合资公司未来生命投资持股未来健康为69.67%。

　　未来健康在IPO前夕进行“掏空式”分红，累计分红高达2.8亿元，占同期净利润的74%。其中，仅2025年前9个月就突击分红1.994亿元，根据公司股权结构，绝大部分现金已流入刘杰夫妻二人的腰包。

　　与此同时，公司的银行借款从2022年末的0.94亿元激增至2025年9月末的2.04亿元，明确用于补充营运资金。这种“左手举债维持经营，右手掏空公司利润”的模式，也引发了市场对未来健康上市动机的质疑。(石坚)